Существует легенда: во время наводнения один маленький зайчик запрыгнул в сапог царя Петра, благодаря чему и спасся. После этого остров, на котором находится Петропавловская крепость, назвали Заячьим.

Памятник установили 7 мая 2003 года — ровно в тот день, когда после реставрации открылся Иоанновский мост. С этих пор маленькая скульптура является талисманом моста.